«Вкусвилл» назвал долю онлайн-продаж в преддверии IPO

Сеть «Вкусвилл» растет быстрее других, более крупных продовольственных ретейлеров, а доля ее онлайн-продаж по итогам 2020 года составила 11,5%. Но развитие этого направления пока снижает маржинальность бизнеса

Продовольственный ретейлер «Вкусвилл» впервые с момента основания раскрыл свои результаты по МСФО. Такая аудированная отчетность за 2018–2020 годы служит частью проспекта к выпуску ценных бумаг головной компании сети. Накануне «Вкусвилл» сообщил о преобразовании компании из АО в ПАО и о регистрации Банком России выпуска ее 200 млн акций с размещением по открытой подписке.

В документе официально подтверждается намерение выйти на биржу, причем не только на Московскую, но и на NASDAQ. О желании провести там IPO в сентябре сообщала The Wall Street Journal.

Основной владелец головной компании «Вкусвилл», как следует из проспекта, в ходе IPO может продать до 20 млн акций ретейлера (10% от существующего капитала). Однако эти данные не включаются в параметры предложения. Во «Вкусвилле» и инвесткомпании Baring Vostok, совладельце ретейлера, отказались от комментариев.

Кому принадлежит «Вкусвилл»

Основатель сети Андрей Кривенко через АО «Эволюционная цель» владеет ООО «Проект Избенка», которому, в свою очередь, принадлежит 86,05% АО (станет ПАО) «Вкусвилл», и еще 1,79% акций напрямую. Структуре Baring Vostok принадлежит 12,16% акций ретейлера.

Кривенко как бенефициар «Проекта Избенка» планирует передать сотрудникам ретейлера до 20% акций ПАО, следует из проспекта. Каждый получит по 2,5% акций. Таким образом, на доли могут претендовать восемь менеджеров.

Что сказано в отчетности

Выручка ретейлера по МСФО составила 114,3 млрд руб., что практически соответствует показателю по РСБУ. При этом валовая прибыль по МСФО равняется 30 млрд руб. (по РСБУ— 40,7 млрд руб), операционная— почти 3,3 млрд руб. (такаяже по РСБУ получается и прибыль от основной деятельности), чистая— 951,7 млн руб. (по РСБУ— 1,8 млрд руб.).

В последние три года «Вкусвилл» демонстрировал одну из самых высоких динамик роста выручки. Она увеличилась в 2020-м на 38,2%. По итогам 2019 года продажи выросли на 51%, до 82,7 млрд руб.

У более крупных конкурентов ретейлера— X5 Group («Пятерочка», «Перекресток», «Карусель») и «Магнита»— выручка в 2020 году увеличилась соответственно на 14,1% (почти до 2 трлн руб.) и 13,3% (до 1,5 трлн руб.).

Быстрее «Вкусвилла» в прошлом году росла только сеть жестких дискаунтеров «Светофор», чьи продажи, по оценке агентства «InfoLine-Аналитика», выросли на 38,8%.

«Вкусвилл» отличает от других ретейлеров отсутствие финансового долга, обращает внимание аналитик Райффайзенбанка по потребительскому рынку Егор Макеев, добавляя, что, «возможно, это философия компании». По его подсчетам, коэффициент чистый долг / EBITDA у «Вкусвилла» в 2020 году составил 2,3, но тут учтены обязательства по аренде. У X5 Group это соотношение достигает 3,5, у «Магнита»— 2,7.

Валовая рентабельность «Вкусвилла» в прошлом году приблизилась к 30%, тогда как у X5 она была на уровне 25%, у «Магнита»— на уровне 23,5%. Макеев предполагает, что высокий показатель «Вкусвилла» объясняется тем, что большинство ассортимента этой сети состоит из продукции под собственной торговой маркой, при этом уровень цен в целом выше, чем у конкурентов.

В прошлом году у «Вкусвилла» по сравнению с 2019-м на 3,9 п.п. снизилась рентабельность по EBITDA, до 11,5%. Макеев предполагает, что основной причиной тому стало резкое развитие онлайн-направления. По итогам 2020 года доля онлайн-продаж в выручке компании составила 11,5%, у X5— 1%, у «Магнита»— который, как и и «Вкусвилл», только начал развивать это направление— менее 1%.

Подавляющая доля выручки «Вкусвилла», около 70%, приходится на Московский регион. Ретейлер впервые раскрыл и результаты работы за рубежом: так, в 2020 году сеть открыла первый магазин в Амстердаме и его выручка в прошлом году достигла 18,8 млн руб., что составляет менее 1% всех продаж.

Сейчас общая стоимость, то есть рыночная капитализация и долг, X5 Group и «Магнита» составляет около 0,73 от их прошлогодней выручки. Ориентируясь на этот мультипликатор, «Вкусвилл» можно оценить примерно в $733 млн. Но такая оценка не учитывает прогноза по будущим операционным и финансовым результатам, что принимают во внимание инвесторы во время IPO. Ранее The Wall Street Journal со ссылкой на источники называла возможную стоимость «Вкусвилла» при выходе на биржу $3–5 млрд.

Анна Левинская Подпишись на Telegram РБК Получайте новости быстрее всех

Источник: www.rbc.ru